图：全球央行未有减慢买金避险的步伐，导致今年前三季淨买入黄金数量持续创下纪录新高。

　　近期美股、美债反弹，炒作货币政策转向宽松，标普指数上月创出一年多以来最大的升幅，但作为主要避险资产的黄金，却同时一举向上破顶，创出历史新高，反映市场对美元资产有很大戒心，继续加大押注黄金买保险。事实上，全球央行买金避险步伐未止，今年前三季淨买入黄金数量续创纪录新高，全球继续押注美汇崩盘式下跌。

　　由于美国通胀升幅放缓、就业市场转弱，市场对明年美联储局掉头减息的预期进一步升温，引发上月美股、美债止跌回升，摩根士丹利形容股债市场出现疯狂的11月，可知道市场亢奋达到非理性的程度，事实是目前美国通胀仍在3%以上偏高水平，更不时出现罢工潮，工资成本高企不下，核心通胀实在难以大幅回落。

　　市场避险 对冲美股债风险

　　其实，近月反弹市况，末有改变华尔街大行对美股审慎看法，包括摩根大通、美国银行业及高盛等对美股走势有很大保留，相继发出市场对减息预期过度乐观的警告，认为投资者反应过度，其中标普500指数上月急升近9%，为去年7月以来最大升幅。在美国经济基本因素欠佳之下，美股迟早打回原形，呈现暴升暴跌的形态，对市场信心会有更大负面冲击。

　　因此，即使美国股债市场反弹，但作为主要避险资产的黄金，现货价格向上破顶，一度爆升至近2150美元，创出历史新高。当前金价跟随美国股债上升，一定程度反映投资者对持有美元资产有戒心，不断加大押注黄金，如同买保险一样，用作对冲美元、美股、美债潜在暴跌风险。

　　去美元化 各国买金破纪录

　　其实，市场非常关注美债风险，已成为全球的定时金融炸弹，纷纷沽美债、买黄金，但穆迪却一直对美国经济、债务风险视若无睹，仍然维持美国3A信用评级，反而无理将全球经济火车头中国的信用评级展望降为负面，令人质疑穆迪评级的公信力何在？

　　美储备局自去年3月开始加息周期，累积加幅5厘，按理对没有利息收入的黄金价格走势不利，但金价仍然反复向上，本周初更创出新高位，无视利率因素，显见市场上有不寻常大买盘支持。今年金价累积升幅超逾15%，表现不下于环球股市，若然美联储局真的减息，金价将会进一步爆升，明年有可能挑战2500美元。

　　其实，金价持续有强大买盘支持，主要来自各国央行。去美元化、外汇储备多元配置的背景之下，各国央行买金步伐不但未有放慢，还在提速之中。继去年买金破纪录之后，今年前三季全球央行合共淨买入黄金约800吨，按年增加14%，再创新高，单是今年第三季，淨买入黄金337吨，为季度新纪录，显见全球持续看空美元，在黄金之上押下重注。

　　中国增持黄金 助人币国际化

　　值得留意的是，中国成为黄金主力买家，外汇储备减持美债至14年低位的同时，连续13个月增持黄金，累计淨买入226吨。截至11月底，中国外汇储备黄金持有量为7158万盎司，相当于2226吨，价值1457亿美元。过去逾一年，中国黄金储备增加了约14%，预计未来会继续提升黄金储备，以配合人民币国际化。事实上，中国黄金储备比重提高，有助进一步增强人民币稳定性，吸引国际资金加注人民币资产。

　　全球长期看空美元，美汇指数跌破100点重要支持位是迟早问题，支持国际金价开展新一波大升浪，香港宜抓紧机遇，发挥联通内地、国际优势，积极拓展人民币计价、结算的黄金交易，目标打造成为“一带一路”黄金交易中心。